Zum Verhältnis von Markt und Individuum auf Finanzmärkten (eBook)

Entwicklung einer Investorentypologie zur Charakterisierung von Marktdynamiken

Gerald Janous (Autor)

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2016 | 1. Aufl. 2016
IX, 119 Seiten
Springer Fachmedien Wiesbaden GmbH (Verlag)
978-3-658-13724-3 (ISBN)

Infos

Dieses Buch liefert eine Grundlage für empirische Untersuchungen von Finanzmärkten ohne Rückgriff auf das Effizienzkonstrukt. Dazu analysiert der Autor Probleme von Effizienzmarkthypothese und Behavioral Finance. Im Mittelpunkt der Kritik steht die Konzeption von Zusammenhängen zwischen Individualverhalten und Marktverhalten. Eine differenzierte Auseinandersetzung mit diesen Zusammenhängen wird durch den erkenntnistheoretisch problematischen individuellen Rationalitätsbegriff verhindert. Dadurch werden die unterschiedlichen Einflüsse heterogener Investorengruppen auf die Marktpreisentwicklung nicht berücksichtigt. Auf Basis dieser Kritik leitet der Autor Ansatzpunkte für die Verbesserung von Finanzmarktmodellen ab und legt eine neu ausgearbeitete Investorentypologie vor. Die Typologie kommt ohne den finanzwirtschaftlichen Rationalitätsbegriff aus und ermöglicht so die Bildung differenzierter Hypothesen über Zusammenhänge zwischen Strategien der Marktteilnehmer und Marktpreisentwicklungen.


Gerald Janous hat Betriebswirtschaftslehre an der Wirtschaftsuniversität Wien und Psychologie an der Universität Wien studiert. Er arbeitet an der FHWien der WKW mit den Schwerpunkten Marktanalyse und Strategie sowie wissenschaftliches Arbeiten.

Inhalt

Vorwort 6
Inhaltsverzeichnis 8
1 Einleitung 11
Zusammenfassung 11
1.1Das Problem der Modellierung von Finanzmärkten 11
1.2Von der Modellkritik zum Lösungsansatz: Ein kurzer Überblick über den Aufbau des Buches 13
Literatur 15
2 Individuelle Rationalität als Bedingung für kollektive Rationalität (Effizienz) von Finanzmärkten 17
Zusammenfassung 17
2.1Markteffizienz und individuelle Rationalität in der Effizienzmarkthypothese nach Fama 17
2.2„Strukturbedingte“ Markteffizienz – das Experiment von Gode und Sunder 19
2.3Individuelle Rationalität im Rahmen von Preisblasen Experimenten 22
2.4Individuelle Rationalität im Rahmen von evolutionären Aktienmarktsimulationen 25
2.5Zusammenfassung 28
Literatur 29
3 Der Rationalitätsbegriff im Kontext der Effizienzmarkthypothese und seine Probleme 31
Zusammenfassung 31
3.1Das Verständnis von Rationalität in der Effizienzmarkthypothese 31
3.2Probleme des Rationalitätskonzepts der Effizienzmarkthypothese 33
3.2.1Widersprüche zwischen individueller und kollektiver Rationalität 33
3.2.2Probleme bei der Bildung rationaler Erwartungen 35
3.2.3Der Umgang mit dem Induktionsproblem bei der Modellbildung 39
3.3Zusammenfassung und Erkenntnisse für die Modellbildung 41
Literatur 42
4 Die Effizienzmarkthypothese als instrumentalistisches Marktmodell 44
Zusammenfassung 44
4.1Die instrumentalistische Wissenschaftsauffassung in Ökonomie und radikalem Konstruktivismus 44
4.2Die instrumentalistische (Um)deutung der Effizienzmarkthypothese 47
4.3Ein Marktmodell auf Basis von Heinz von Foersters Überlegungen zur nichttrivialen Maschine 54
4.3.1Triviale und nicht triviale Maschinen 55
4.3.2Die Anwendung Heinz von Foersters Prinzipien auf das Marktmodell 57
4.4Zusammenfassung und Erkenntnisse für die Modellbildung 62
Literatur 64
5 Individuelles Investorenverhalten und Marktmodellierung in der Behavioral-Finance-Forschung 66
Zusammenfassung 66
5.1Unterreaktionen und Überreaktionen 67
5.1.1Psychologische Erklärungsansätze für Unterreaktionen und Überreaktionen 67
5.1.2Aggregationsprinzipien bei Marktmodellen zu Unterreaktionen und Überreaktionen 71
5.2Investor Sentiment 77
5.2.1Der Begriff des Investor Sentiment 77
5.2.2Das Investor-Sentiment-Konzept von Baker und Wurgler 79
5.3Zusammenfassung und Erkenntnisse für die Modellbildung 86
Literatur 88
6 Exkurs: Agentenbasierte Finanzmarktmodelle 90
Zusammenfassung 90
6.1Heterogene Investmentstrategien in agentenbasierten Finanzmarktmodellen 90
Literatur 94
7 Entwicklung einer Investorentypologie zur Charakterisierung von Marktentwicklungen 96
Zusammenfassung 96
7.1Die Dimensionen des individuellen Investorenverhaltens 98
7.1.1Die Art der verwendeten Informationen: Selbstreferenzielle versus marktunabhängige Informationen 98
7.1.2Der Modus der Erwartungsbildung: Informationsgesteuerte versus theoriebasierte Erwartungsbildung 101
7.1.3Die Flexibilität der Bewertungsregeln: Flexibilität versus Rigidität der Bewertungsregeln 109
7.2Marktentwicklungstendenzen nach Investorentypen 115
7.3Diskussion der Investorentypologie zur Charakterisierung von Marktentwicklungen 117
Literatur 119
8 Conclusio 121
Zusammenfassung 121
Literatur 127

Produkt-Details

• Erscheint lt. Verlag: 14.10.2016
• Reihe/Serie: Forschung und Praxis an der FHWien der WKW
• Reihe/Serie: Forschung und Praxis an der FHWien der WKW
• Zusatzinfo: IX, 119 S.
• Verlagsort: Wiesbaden
• Sprache: deutsch
• Themenwelt: Wirtschaft ► Volkswirtschaftslehre
• Schlagworte: Behavioral Finance • Effizienzmarkthypothese • Erkenntnistheorie • Finanzmarktmodelle • Investorentypologie
• ISBN-10: 3-658-13724-X / 365813724X
• ISBN-13: 978-3-658-13724-3 / 9783658137243