Blick ins Buch

Der Börsengang in China

Rechtliche Grundlagen der Aktienemission und des Marktzutritts an börsenmäßig organisierten und außerbörslichen Handelsplätzen

Florian Werner (Autor)

Buch | Softcover

205 Seiten

2014
Nomos (Verlag)
978-3-8487-1793-4 (ISBN)

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Im Gegensatz zu westlichen Kapitalmärkten wird in China der Zugang zur Börse durch den Staat kontrolliert. Dieses Buch erläutert und diskutiert die aktuellen rechtlichen Rahmenbedingungen für einen Börsengang in Shanghai und Shenzhen sowie für eine Notierung am neu eingerichteten außerbörslichen Segment.

In China gilt es als offenes Geheimnis, dass der nationale Kapitalmarkt zur Finanzierung maroder Staatsunternehmen errichtet wurde und daher bis heute die staatseigenen Unternehmen bei der Zulassung zu den beiden Börsen bevorzugt werden. Die Regierung sichert sich ihren Einfluss durch ein komplexes Genehmigungsverfahren, welches die Unternehmen durchlaufen müssen, um eine der begehrten Börsenzulassungen zu erhalten. Hierfür gelten strenge Voraussetzungen, die der weitaus größte Teil der privaten chinesischen Betriebe nicht erfüllen kann.

Die Analyse dieser materiell-rechtlichen Voraussetzungen bildet den Kern dieses Buches. Daneben werden die entscheidenden Etappen sowie die wichtigsten mit einzubindenden Emissionshelfer auf dem Weg an die Börse vorgestellt. Dabei wird nicht nur differenziert nach den einzelnen Segmenten der Wertpapiermärkte in Shanghai und Shenzhen, sondern es werden auch die rechtlichen Rahmenbedingungen des erst im Jahr 2013 eröffneten neuen außerbörslichen Marktsegments für mittelständische Unternehmen erläutert.

Das Werk ist Teil der Reihe Studien zu Recht und Rechtskultur Chinas, Band 3.

Florian Werner ist Berater bei CHINABRAND CONSULTING in München und erhielt für diese Arbeit den renommierten Preis des Hanenburg-Yntema Fonds für herausragende wissenschaftliche Arbeiten im Bereich des Rechts der VR China und Taiwan. Das Werk ist Teil der von Herrn Prof. Dr. Björn Ahl (Universität zu Köln) herausgegebenen Reihe zu Studien zu Recht und Rechtskultur Chinas.

Einleitung 19
Entwicklung des chinesischen Wertpapiermarktes 21
1. Ursprünge 21
2. Sozialistische Planwirtschaft (1949-1979) 22
3. Reform und Öffnung (1979 bis heute) 22
  1. Anleihemarkt 23
  2. Aktienmarkt 24
    1. 1980er Jahre 24
    2. 1990er Jahre 25
    3. 2000er Jahre 27
Terminologie und Motive des Börsengangs 30
1. Terminologie 30
2. Motive für einen Börsengang 31
Rechtsquellen 33
1. Wertpapiergesetz 33
2. Gesellschaftsgesetz 36
3. CSRC-Bestimmungen 36
4. Börsenzulassungsregeln 39
Aktienkategorien 40
Marktsegmente 44
1. Aufbau eines "mehrstufigen Kapitalmarkts" 44
2. Hauptsegmente (主板) 45
3. KMU-Segment (中小企业板) 45
4. ChiNext-Segment (创业板) 48
5. Außerbörslicher Handel (场外市场) 50
  1. Entwicklung des außerbörslichen Handels (1980-2000) 51
  2. Der Dritte Markt (三板市场) 54
  3. Nationales Übertragungssystem von KMU-Anteilen 58
6. Internationales Segment (国际版) 62
Aktienemission 66
1. Öffentliche und nichtöffentliche Emission 66
2. Genehmigungspflicht 68
  1. Rechtsfolgen einer ungenehmigten Aktienemission 68
  2. Registrier- vs. Hezhun-Verfahren 69
  3. Rückblick: Quotensystem bzw. Shenpi-Verfahren (审批制) 71
Materiell-rechtliche Voraussetzungen 73
1. Gesellschaftsrechtliche Voraussetzungen (主体资格) 73
  1. Gesellschaftsform 73
  2. AG-Errichtungsverfahren 74
  3. Gründerzahl und Aktienkapital 75
  4. Dauer des Unternehmens und weitere Stabilitätskriterien 76
2. Unabhängigkeit (独立性) 77
  1. Einleitung 77
  2. Vermögenswerte (资产) 80
  3. Personal (人员) 80
  4. Organisationsstruktur (机构) 81
  5. Finanzwesen (财务) 81
  6. Geschäft (业务) 82
3. Normgerechter Betrieb (规范运行) 84
  1. Organe 84
  2. Qualifikationsvoraussetzungen und Rechtstreue des Führungspersonals 85
  3. Rechtskonformität des Emittenten 86
  4. Internes Kontrollsystem 87
4. Finanzen und Buchführung (财务与会计) 88
  1. Profitabilitätskriterien 89
  2. Vermögenswerte 90
  3. Buchführung 90
5. Verwendung der Emissionserlöse (募集资金运用) 91
6. Rechtsfolgen bei Nichteinhaltung der materiell-rechtlichen Voraussetzungen 93
  1. Sanktionierung einer betrügerisch erlangten Emissionsgenehmigung 93
    Normen des WpG 93
    IPO- bzw. ChiNext-Maßnahmen 95
  2. Missbrauch der Emissionserlöse 96
  3. Abweichen der realisierten Gewinne von den Gewinnerwartungen 96
Emissionshelfer 98

Entwicklung der Wertpapiergesellschaften als Emissionshelfer 9.1 99
Sponsorsystem 100
1. Voraussetzungen für eine Sponsorinstituts- bzw. Sponsorrepräsentantenzulassung 101
2. Sponsorpflichten 102
3. Rechtliche Haftung 105
Die den Absatz übernehmende Wertpapiergesellschaft 108
1. Absatzformen 109
2. Emissionskonsortium 110

Prüfungs- und Genehmigungsverfahren 112
1. Vorab-Prüfung 113
2. Prüfung durch die Ausgabeprüfungskommission 113
3. Finale Entscheidung der CSRC 115
4. Kritische Würdigung 115
Publizität und Informationshaftung 118
1. Primärmarktrechtliche Publizitätspflichten 120
  1. Verkaufsprospekt (招股说明书) 121
  2. Vorab-Publizität (预先披露) 123
  3. Börsenzulassungsprospekt (上市公告书) 125
2. Befreiung von Publizitätspflichten 126
3. Informationshaftung 127
  1. Informationshaftung nach dem Verwaltungs- und Strafrecht 127
  2. Zivilrechtliche Informationshaftung 130
    Entwicklung 130
    Die OVG-Bestimmungen von 2003 132
    Kritik an den OVG-Bestimmungen 136
Preisfindungs- und Platzierungsverfahren 141
1. Rückblick 141
2. Preisfindungsverfahren 142
3. Platzierungsverfahren 143
  1. Offline-Platzierung 144
  2. Online-Platzierung 145
4. Kurzresümee 145
Börsenzulassung 148
1. Vorteile der Börsennotierung 148
2. Verbindung von Aktienemission und Börsenzulassung 148
3. Börsenzulassungsvoraussetzungen und -verfahren 149
4. Haltefristen 151
Börsengang ausländisch investierter Unternehmen 153
Neue außerbörsliche Übertragungs- und ausgabeoptionen von Aktien im KMU-Übertragungssystem 156
1. Die Non-ListCo-Maßnahmen 157
  1. Hintergrund der Beschränkung auf 200 Aktionäre 157
  2. Nichtöffentliche Übertragung 159
2. Öffentliche Übertragung im nationalen Übertragungssystem für KMU-Anteile 160
  1. Antragstellung und Publizität 162
  2. Einbeziehungsvoraussetzungen 165
    Übertragungssystem-Geschäftsregeln 165
    Non-ListCo-Maßnahmen 166
  3. Einbeziehungsfolgepflichten 168
3. Private Ausgabe bzw. Privatplatzierung 170
  1. Investorenvoraussetzungen 171
  2. Antragstellung und Publizität 173
  3. Ausgabefolgepflichten 175
4. Rechtliche Haftung 175
5. Resümee 177
Börsengang im Ausland 180
1. Direkter Börsengang im Ausland 180
2. Indirekter Börsengang im Ausland 183
Fazit 185
Literaturverzeichnis 187

Primärquellen 187
Sekundärquellen 193
1. Englisch- und deutschsprachige Literatur 193
2. Chinesischsprachige Literatur 202

Erscheint lt. Verlag	22.10.2014
Reihe/Serie	Studien zu Recht und Rechtskultur Chinas ; 3
Sprache	deutsch
Gewicht	36 g
Einbandart	Paperback
Themenwelt	Recht / Steuern ► Allgemeines / Lexika
	Recht / Steuern ► Wirtschaftsrecht ► Bank- und Kapitalmarktrecht
	Recht / Steuern ► Wirtschaftsrecht ► Gesellschaftsrecht
Schlagworte	Aktienrecht • Aktienrecht (AktR) • Börsengang • Börsenrecht • China; Recht • Marktzugang
ISBN-10	3-8487-1793-X / 384871793X
ISBN-13	978-3-8487-1793-4 / 9783848717934
Zustand	Neuware